前言

从本所与高净值人士的沟通中常常发现，企业上市是高净值人士的人生梦想之一，而市场上律师的文章往往针对的读者多是有一定基础的专业人士，对于一般的高净值人士较难入门。故本所将撰写系列文章对于民营企业上市常见的问题进行解答。

上市的正式说法即首次公开募股Initial Public Offerings（IPO）。是指企业通过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程。上市对于企业就如同企业别的重大决定一样，都是有利有弊的，需要高净值人士进行权衡。

对于高净值人士而言，企业上市往往会具有如下的好处：

第一、公开上市有助筹集资金

上市可谓是最“便宜”的融资方式。

在某种程度而言，企业可以发行货币一样地发行股票，而且相比于借债，发行股票不用归还本金，不用支付利息。上市后企业还可以通过增发股份等方式再融资筹集资金，并用上市公司的股份通过换股等的方式兼并、收购其他公司。所以，从某种角度而言，上市能从根本上解决企业对资本的需求。

第二、上市有利于企业提高知名度

各大财经媒体会对上市进行报道。

同时，企业也将给公众提供更详尽的信息披露，证券分析师会对公司进行分析，这些也会提高公众知名度。在媒体上的亮相为企业提供了一个很好的经营环境，使得企业具有更强的竞争力。ž从而能提升公司在客户、供应商和银行心目中的地位。此外，由于上市公司的运作是透明的、运营是受到监管的，比运作不透明、运营不受监管的非上市公司更让人放心，所以，客户、供应商和银行会对上市公司更有信心。公司将更容易吸引新客户，供应商更愿意与之合作，银行也更倾向于给上市公司更高的信用额度。

第三、上市有利于完善公司法人治理结构

各国证券监管部门对于上市企业的公司治理结构、信息被露制度等方面都有一系列的规定，而为了上市，企业必须满足这些要求，这就促使企业从一个“家族企业"逐渐演变为现代企业，能够帮助提升企业的管理水平。其次，为符合上市公司的法人治理结构，公司可能会引进外部董事、战略投资者，这些“外脑”和资源可以为公司所用，而且也能对公司的经营和管理进行监督和保护，确保公司走在正确的道路上。

第四、上市使得公司对员工更有吸引力

上市后，公司的股权激励计划会对员工更有吸引力，这有助于吸引并保留最有才干的员工。在企业上市前，员工对于被激励的股权价值多少并不知晓，其被授予的股权也很难对外转让。但上市之后，股权的价值被市场所印证。股权的流动性也大幅提高。

第五、上市有利于企业吸引投资者

上市后，股票可以公开交易，为现有股东提供投资套现的渠道，也能让现有股东对自己的投资进行估价。从而能够在上市前就吸引投资者入股投资。

第六、上市有助于解决公司传承的问题

如前所述，企业上市后企业的股权价值趋向透明，加上上市建立的公司治理结构，从而可以使得企业家有基础可以尝试将公司产权和经营权进行分离，引入职业经理人并对其进行股权激励。

但企业上市在获得好处的同时也会面临一系列的挑战。具体来说，上市对一家企业的挑战有以下三个方面：

1.失去隐私

各国的证券法都强制要求上市公司须向市场披露许多种类的信息，而非上市公司则没有披露专有信息的义务。

我国《证券法》第五章对此有专门规定。这些信息就包含了销售额，利润率等敏感信息。另外，公司的上市无疑会引发对公司、公司业绩以及董事的进一步详细调查，董事会要为更加频繁的媒体曝光做好准备，同时董事会还要及时公布有关公司最新发展情况的信息。因此，一旦上市，企业就要在一个透明的环境下运营，而许多民营企业上市前的运作并非十分规范，上市后相关信息可能被暴露在公众眼前。

2.对公司的控制力减弱

股票意味着股东对公司的产权和控制权。

它赋予了投资人投票权，从而使投资人可以参与公司决策。企业一旦上市，根据各自的章程，其重大经营、管理决定，例如净利润保留、增资或兼并，可能都需要股东在年度会议上通过。这意味着企业可能不再是高净值人士一人的“独立王国”。而伴着对公司的控制力减弱的，是公司被敌意收购的风险：一旦上市，企业就更容易遭到敌意收购，即实控人不喜欢的外部投资者可以通过收购市场上公开流通的股票来获得企业的控制权甚至产权。近年来中国资本市场最著名的敌意收购的案例是前几年的“宝万之争”，当时宝能想通过在公开市场收购万科的股票来获得对万科的控制权。

3.上市有一定成本

企业上市是一个复杂的系统工程。

企业需要聘请券商、会计师事务所、律师事务所等进行上市辅导及文件申报，而相关费用的很大一部分需要在上市前提前支付。再者，企业在证券市场上进行的虚假陈述，不正当披露等不当行为如果给投资者造成损失会被投资者索赔，也会产生一定的诉讼成本和赔偿费用。

相信在读完本文之后，高净值人士对于企业上市带来的优劣势有了较清晰的认识，而本系列的后续文章将对高净值人士关心的其他上市有关问题进行解答。